An Introdução Para Estoque E Opções

Opções Básico Tutorial Hoje em dia, muitas carteiras de investidores incluem investimentos como fundos mútuos. ações e títulos. Mas a variedade de títulos que você tem à sua disposição não termina aí. Outro tipo de segurança, chamado opção, apresenta um mundo de oportunidades para investidores sofisticados. O poder das opções reside na sua versatilidade. Eles permitem que você adaptar ou ajustar sua posição de acordo com qualquer situação que surge. As opções podem ser tão especulativas ou tão conservadoras como você quer. Isso significa que você pode fazer tudo, desde proteger uma posição de um declínio para apostas definitivas sobre o movimento de um mercado ou índice. 13 Esta versatilidade, no entanto, não vem sem seus custos. As opções são títulos complexos e podem ser extremamente arriscadas. É por isso que, ao negociar opções, você verá uma isenção de responsabilidade como a seguinte: 13 As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. Opção de negociação pode ser de natureza especulativa e levar substancial risco de perda. Investir apenas com capital de risco. 13 Apesar do que ninguém lhe diz, a negociação de opções envolve riscos, especialmente se você não sabe o que está fazendo. Devido a isso, muitas pessoas sugerem que você orientar clara de opções e esquecer a sua existência. 13 Por outro lado, ser ignorante de qualquer tipo de investimento coloca você em uma posição fraca. Talvez a natureza especulativa das opções não se ajuste ao seu estilo. Não há problema - então não speculate em opções. Mas, antes de decidir não investir em opções, você deve compreendê-los. Não aprender como funciona as opções é tão perigoso quanto saltar para a direita em: sem saber sobre opções que você não só perderia ter um outro item em sua caixa de ferramentas de investimento, mas também perder insight sobre o funcionamento de algumas das maiores corporações mundos. Quer se trate de cobrir o risco de operações de câmbio ou de dar aos empregados propriedade sob a forma de opções de ações, a maioria das multinacionais de hoje usar opções de alguma forma ou de outra. 13 Este tutorial irá apresentá-lo aos fundamentos das opções. Tenha em mente que a maioria dos comerciantes opções têm muitos anos de experiência, por isso não espere ser um especialista imediatamente após a leitura deste tutorial. Se você arent familiarizado com a forma como o mercado de ações funciona, confira o Stock Basic tutorial. An Introdução às ações e opções Youd gostaria de iniciar uma empresa ou aderir a uma startup de tecnologia doce. Você didnt ir para a escola de negócios That's okay, nem eu mesmo. Francamente, a maioria dos programas de MBA não vai te ensinar muito sobre o que vai para realmente fazer uma startup. A maioria do que você precisa saberMais Youd gostaria de iniciar uma empresa ou aderir a uma startup de tecnologia Sweet. Você didnt ir para a escola de negócios That's okay, nem eu mesmo. Francamente, a maioria dos programas de MBA não vai te ensinar muito sobre o que vai para realmente fazer uma startup. A maioria do que você precisa saber que você aprende no trabalho como você está fundando seu primeiro negócio, que pode ser francamente assustador quando você está em um ambiente com pessoas que viram milhares de pessoas como você e entender todas as sutilezas e linguagem e incentivos e Leis. Então este é o guia que eu gostaria que meu futuro eu tivesse me entregado quando, na brilhante e brilhante coisa-é-possível idade de 25, eu decidi começar o meu primeiro negócio na Internet. Menos Obter uma cópia Comentários de amigos Para ver o que seus amigos acharam deste livro, por favor, cadastre-se. Comunidade Comentários Chris classificado como foi incrível mais de 2 anos atrás Aviso: autor é o meu irmão mais novo. Mas o 5 estrelas foram ganhou. Orientação clara, concisa e especializada. O Escritório de Educação para Investidores da SECrsquos está emitindo este boletim de investidores para ajudar a educar os investidores sobre o básico, incluindo alguns dos riscos potenciais, de negociação de opções. A negociação de opções pode ocorrer em uma variedade de mercados de valores mobiliários e pode envolver uma ampla gama de produtos financeiros, de ações para moedas estrangeiras. Este boletim concentra-se no básico de negociação de opções de ações listadas. As opções são contratos que dão ao proprietário o direito de comprar ou vender um ativo subjacente, a um preço fixo, em ou antes de uma data futura especificada. As opções são derivadas (elas derivam seu valor de seus ativos subjacentes). Os ativos subjacentes podem incluir, entre outras coisas, ações, índices de ações, fundos negociados em bolsa, produtos de renda fixa, moedas estrangeiras ou commodities. Opção contratos de comércio em vários mercados de valores mobiliários entre uma variedade de participantes do mercado, incluindo investidores institucionais, comerciantes profissionais e investidores individuais. Os negócios com opções podem ser para um único contrato ou para vários contratos. Negociação de opções usa terminologia que um investidor deve entender antes de tentar comprar ou vender opções. O exemplo a seguir de uma cotação básica de um contrato de opção de compra ajudará a explicar uma parte desta terminologia: ldquoABC Dezembro 70 Chamada 2.20rdquo Esta cotação de opções contém cinco termos: ldquoABC, rdquo ldquoDecember, rdquo ldquo70, rdquo ldquoCall, rdquo e ldquo2.20.rdquo ldquoABCrdquo Ndash Representa o símbolo de ações para o estoque subjacente do contrato de opção. LdquoDecemberrdquo ndash Esta é a data de expiração do contrato de opção. Esta data indica o dia em que o contrato de opção expira. Geralmente, a data de vencimento para um contrato de opção é o sábado após a terceira sexta-feira de cada mês. No entanto, certos contratos de opção podem ter uma data de vencimento que ocorra após apenas uma semana, um trimestre de calendário ou outro momento especificado. Os investidores devem certificar-se de que entendem quando um contrato de opção expira uma vez que uma opção contrattrsquos valor está diretamente relacionado com a sua data de validade. Se você precisar de ajuda para determinar uma data de vencimento contrattrsquos opção, pergunte a sua corretora. LdquoCallrdquo e ldquoPutrdquo - Uma chamada é um tipo de contrato de opção. Dois dos tipos mais comuns de contratos de opção são chamadas e puts. Uma opção de compra é um contrato que dá ao comprador o direito de comprar ações de uma ação subjacente ao preço de exercício (discutido abaixo) por um período de tempo especificado. Por outro lado, o vendedor da opção de compra é obrigado a vender essas ações ao comprador da opção de compra que exerce sua opção de compra em ou antes da data de vencimento. Exemplo: Uma Chamada do ABC Dezembro 70 autoriza o comprador a comprar ações ordinárias da ABC em 70 por ação em qualquer momento antes da data de vencimento das opções em dezembro. Uma opção de venda é um contrato que dá ao comprador o direito de vender ações de uma ação subjacente ao preço de exercício por um período de tempo especificado. Por outro lado, o vendedor da opção de venda é obrigado a comprar essas ações do comprador da opção de venda que exerce sua opção de vender em ou antes da data de vencimento. Exemplo: Um ABC dezembro 70 Put dá direito ao comprador para vender ações da ABC ações ordinárias em 70 por ação em qualquer momento antes da data de vencimento optionsrsquos em dezembro. Ldquo70rdquo ndash O número que aparece nesta parte da cotação de opções é o preço de exercício do contrato de opção. Este é o preço a que o comprador do contrato de opção pode comprar o estoque subjacente, se o contrato de opção é uma chamada, ou vender o estoque subjacente, se o contrato de opção é um put. A relação entre o preço de exercício eo preço real de uma ação determina se a opção é ldquoin-the-money, rdquo ldquoat-the-money, rdquo ou ldquoout do money. rdquo ldquoIn-the-moneyrdquo e ldquoout-of-the Moneyrdquo ter significados diferentes, dependendo se a opção é uma chamada ou uma put: Uma opção de compra é in-the-money se o preço de exercício está abaixo do preço real das ações Uma opção de venda está dentro do dinheiro se o preço de exercício está acima O preço real das ações. Exemplo (opção de compra no dinheiro): Um investidor compra um ABC de Dezembro 70 Call e ABCrsquos preço atual das ações é de 80. A posição da opção buyerrsquos é in-the-money por 10, uma vez que a opção dá ao comprador o direito de comprar ABC para 70. Uma opção de compra é out-of-the-money se o preço de exercício está acima do preço real das ações Uma opção de venda é out-of-the-money se o preço de exercício está abaixo do preço real das ações. Exemplo: opção de compra out-of-the-money: Um investidor compra um ABC dezembro 70 Call e ABCrsquos preço atual das ações é 60. A posição da opção buyerrsquos é out-of-the-money por 10, uma vez que a opção dá o comprador O direito de comprar ações da ABC por 70. ldquoAt-the-moneyrdquo tem o mesmo significado para puts e chamadas e indica que o preço de exercício eo preço real são os mesmos. Ldquo2.20rdquo ndash O número que aparece nessa parte da cotação das opções é o prêmio ou o preço por ação que você paga pela compra do contrato de opção. Um contrato de opção geralmente representa 100 ações do estoque subjacente. Neste caso, um prêmio de 2,20 representa um pagamento de 220 por contrato de opção (2,20 x 100 ações). O prémio é pago antecipadamente ao vendedor do contrato de opção e não é reembolsável. O montante do prémio é determinado por vários factores, incluindo: (i) o preço das acções subjacentes em relação ao preço de exercício, (ii) o período de tempo até a expiração do contrato de opção e (iii) a volatilidade dos preços do stock subjacente . Além dos termos acima, os investidores também devem estar familiarizados com as seguintes opções de terminologia: Exercício ndash Quando um comprador invoca o seu direito de comprar ou vender a segurança subjacente itrsquos chamado quotexercisingquot o direito. Atribuição ndash Quando um comprador exerce seu direito sob um contrato de opção, o vendedor do contrato de opção recebe um aviso chamado uma cessão notificando o vendedor que ele ou ela deve cumprir a obrigação de comprar ou vender o estoque subjacente ao preço de exercício. Titular e escritor Um comprador de um contrato de opções também pode ser referido como um ldquoholderrdquo desse contrato de opções. Um vendedor de um contrato de opções também pode ser referido como o ldquowriterrdquo desse contrato de opções. Market Participants ndash Existem geralmente quatro tipos de participantes no mercado de negociação de opções: (1) comprador de chamadas (2) vendedores de chamadas (3) compradores de put e (4) vendedores de puts. Abrindo uma Posição ndash Quando você compra ou escreve um novo contrato de opções, você está estabelecendo uma posição aberta. Isso significa que você estabeleceu um lado de um contrato de opções e será combinado com um comprador ou vendedor do outro lado do contrato. Fechando uma Posição ndash Se você já possui um contrato de opções ou escreveu um, mas quer sair do contrato, pode fechar sua posição, o que significa vender a mesma opção que você comprou (se você for um titular) ou comprar O mesmo contrato de opção que você vendeu (se você é um escritor). Agora que discutimos algumas das noções básicas de negociação de opções, os seguintes são exemplos de operações básicas de call e put: Call Option: Em 1 de dezembro de 2014, as ações da ABC estão sendo negociadas em 68 por ação. Você acredita que o preço do estoque ABC vai subir em breve e decidir comprar um ABC dezembro 70 Call. O prêmio é de 2,20 para o Call ABC dezembro 70. A data de vencimento da opção é a terceira sexta-feira de dezembro eo preço de exercício é de 70. O preço total do contrato é 2,20 x 100 220 (mais as comissões que não iremos explicar neste exemplo). Como o preço de exercício da opção de compra é de 70, o estoque deve subir acima de 70 antes que a opção de compra seja ldquoin-the-money. rdquo Além disso, como o prêmio do contrato é de 2,20 por ação, o preço do ABC precisaria aumentar para 72,20 Para que você possa quebrar mesmo na transação. Duas semanas mais tarde, o preço das ações subiu para 80. Como o valor das ações subjacentes aumentou, o prêmio na Chamada ABC dezembro 70 também aumentou para 10,20, tornando o contrato de opção agora vale 10,20 x 100 1020. Se você vender o Opção agora (fechando sua posição) você coletaria a diferença entre o prêmio que você pagou eo prêmio atual 1020-220 800 (menos custos de comissão). Alternativamente, você poderia exercer a opção e comprar as ações subjacentes do escritor do call para 70 (o preço de exercício) o escritor é obrigado a vender o comprador essas ações em 70, mesmo que seu valor de mercado é 80. Agora, suponha que você acredite O preço do estoque continuará aumentando até a data de validade e você decidir esperar para vender ou exercer a opção. Infelizmente, o preço das ações cai para 65 na data de vencimento. Uma vez que este é inferior ao preço de exercício 70, a opção é fora do dinheiro e expira sem valor. Isso significa que você terá perdido o prêmio inicial 220 que você pagou pelo contrato de opções. Opção de Venda: Em 1º de dezembro de 2014, as ações da ABC estão sendo negociadas em 72 por ação. Você acredita que o preço do estoque ABC vai cair em breve e decidir comprar um ABC dezembro 70 Put. O prêmio é 2,20 para o ABC dezembro 70 Put. A data de vencimento da opção é a terceira sexta-feira de dezembro eo preço de exercício é de 70. O preço total do contrato é 2,20 x 100 220 (mais as comissões que não iremos explicar neste exemplo). Como o preço de exercício da opção de venda é de 70, o estoque deve cair abaixo de 70 antes que a opção de venda seja ldquoin-the-money. rdquo Além disso, como o prêmio do contrato é de 2,20 por ação, o preço do ABC precisaria cair para 67,80 Para que você possa quebrar mesmo na transação. Duas semanas mais tarde, o preço das ações caiu para 60. Como o valor do estoque subjacente diminuiu, o prêmio no ABC dezembro 70 Put aumentou para 10,20, tornando o contrato de opção agora vale 10,20 x 100 1020. Se você vender a opção Agora (fechando sua posição) você coletaria a diferença entre o prêmio que você pagou eo prêmio atual 1020-220 800 (menos custos de comissão). Alternativamente, você poderia exercer a opção e vender as ações subjacentes para o escritor do colocar para 70 (o preço de exercício) o escritor é obrigado a comprar essas ações em 70, mesmo que seu valor de mercado é 60. Agora, suponha que você acredita que o preço Do estoque continuará a cair até a data de validade e você decidir esperar para vender ou exercer a opção. Infelizmente, o preço das ações sobe para 75 na data de vencimento. Uma vez que este é mais do que o preço de exercício 70, a opção é fora do dinheiro e expira sem valor. Isso significa que você terá perdido o prêmio inicial 220 que você pagou pelo contrato de opções. Esses dois exemplos fornecem uma idéia básica de como as transações de opções podem operar. Os investidores devem notar que esses exemplos são algumas das formas mais básicas de opções. Muitos contratos de opções e as estratégias de negociação que os utilizam são muito mais complexos. A seção Recursos Adicionais abaixo fornece um hiperlink para publicações adicionais que você pode rever se você estiver interessado em informações sobre contratos de opções mais complexas e estratégias de negociação. Quais são alguns dos riscos associados com as opções de negociação Opções como outros títulos não possuem garantias, e os investidores devem estar cientes de que é possível perder todo o seu investimento inicial, e às vezes mais. Por exemplo: Os detentores de opções correm o risco de pagar o valor total do prêmio pago para comprar a opção. Se a opção de um detentor expirar, o prêmio inteiro será perdido. Os autores de opções podem ter um nível de risco ainda maior, pois certos tipos de contratos de opções podem expor os escritores a perdas potenciais ilimitadas. Outros riscos associados às opções de negociação incluem: Risco de Mercado ndash Extrema volatilidade do mercado perto de uma data de vencimento pode causar alterações de preços que resultam na opção de expirar sem valor. Risco de Ativo Subjacente ndash Uma vez que as opções derivam seu valor de um ativo subjacente, que pode ser um índice de ações ou títulos, quaisquer fatores de risco que afetam o preço do ativo subjacente também terão impacto indireto no preço e valor da opção. Para obter informações adicionais sobre os riscos associados às opções de negociação, leia o Capítulo X da publicação do Conselho de Compensação de Opções, intitulada Características e Riscos das Opções Padronizadas, localizada em opções de divulgação sobre os riscos de publicação. Este boletim forneceu uma introdução breve e básica a opções para investidores que consideram o uso de opções em sua carteira de investimentos. Para obter informações adicionais e mais detalhadas sobre as opções e o mercado de opções, os investidores devem considerar rever o seguinte: Opções Clearing Councilsquos publicação ldquoCaracterísticas e Riscos de Opções Padronizadas, localizadas em optionsclearingaboutpublicationscharacter-risks. jsp. O Conselho de Chicago de Opções Exchange Centro de Educação localizado em cboelearncenterAn Introdução às ações e opções Introdução Então você didnt ir para a escola de negócios. Isso é aprovado, nem eu. Francamente, a maioria dos programas de MBA não vai te ensinar muito sobre o que se passa para fazer uma startup. A maioria do que você precisa saber que você aprende no trabalho como você está fundando seu primeiro negócio, que pode ser francamente assustador quando você está em um ambiente com pessoas que viram milhares de pessoas como você e entender todas as sutilezas e linguagem e incentivos e Leis. Então este é o guia que eu gostaria que meu futuro eu tivesse me entregado quando, na brilhante e brilhante coisa-é-possível idade de 25, eu decidi começar o meu primeiro negócio na Internet. O estoque representa a propriedade em uma corporação. Na maioria das estruturas corporativas, é necessário um voto majoritário de acionistas para ações mais importantes (como vender a empresa, demitir o CEO, etc), então se você possui 51 de uma empresa, você é dito possuir uma participação controladora. Você é o chefe. Porque pedir a cada acionista para entrada em cada decisão séria que uma empresa deve fazer é impraticável, uma empresa geralmente tem um Conselho de Administração cujo trabalho é agir no melhor interesse dos acionistas. Um Conselho de Administração tem a obrigação legal de agir no melhor interesse dos seus accionistas, mesmo que esse interesse esteja em conflito com os seus interesses pessoais. Essa responsabilidade é chamada de obrigação fiduciária. A maioria das pessoas não percebe isso, mas os acionistas são, legalmente, no topo do pólo totem: o trabalho Boards é para atendê-los. Os accionistas têm o direito de nomear um Conselho diferente se não estiverem devidamente representados. O CEO, por sua vez, opera o negócio a critério do Conselho de Administração, o Conselho nomeia, compensa, revisa e pode demitir o CEO - na verdade, deve. Se o CEO não está fazendo um bom trabalho gerando valor para os acionistas. Se você possui uma parte em um negócio, você é tecnicamente o CEOs bosss chefe. Um conselho tem um presidente cujo negócio é dirigir as reuniões do Conselho de Administração, mas na prática em pequenas empresas do Vale do Silício este título é dado ao principal fundador de uma empresa e destina-se a sinalizar para fora que essa pessoa define o global Tom e direção da empresa. Um Conselho de Administração é quase sempre composto de um número pequeno, mas ímpar de membros (para evitar um empate nos votos). Sua comum para o investidor principal em uma rodada de financiamento para pedir para ter um assento no Conselho, por isso uma configuração típica para uma empresa que levantou duas rodadas principais de financiamento de diferentes empresas seria a de ter dois assentos nomeados por ações ordinárias ( Geralmente um CEO e um fundador ou alguém leal a um fundador), um assento da primeira rodada (Série A), um da segunda (Série B) e um diretor externo que foi acordado pela equipe fundadora e pelos investidores . Um conselho também pode ter qualquer número de pessoas que têm o direito de assistir a (mas não votar em) reuniões: essas pessoas são chamadas de observadores do Conselho. Alguns investidores, particularmente aqueles investidores que não estão liderando uma rodada, podem pedir direitos de observador, ou seja, o direito de nomear uma pessoa que tem o direito de ser notificado e, opcionalmente, participar de reuniões do Conselho. Embora algumas partes de uma reunião da Diretoria possam estar abertas a uma audiência maior (por exemplo, relatórios divertidos dos chefes de departamento sobre o progresso da empresa), a Diretoria pode optar por entrar em uma sessão fechada e excluir todos os não membros, sessão. Para que uma reunião da Diretoria seja legal, em geral a notificação precisa ser dada com pelo menos 48 horas de antecedência de uma reunião e a maioria dos membros do Conselho (chamado de quorum) deve estar presente. Minutos das reuniões do Conselho de Administração tendem a cobrir apenas os mínimos legais, como exatamente o que foi decidido, mas para minimizar a responsabilidade muito pouco da discussão tende a ser incluído. Se você nunca esteve em uma reunião da Diretoria, você sempre poderia pedir permissão de seu CEO para se sentar em um ou, pelo menos, mostrar-lhe o Slide usado na sessão aberta. Os conselheiros das empresas do Vale do Silício quase nunca são remunerados com dinheiro pelo serviço, uma vez que os representantes comuns são freqüentemente empregados que já recebem um salário e os representantes dos investidores já são pagos por suas empresas, embora em alguns casos o observador externo possa ser Uma opção de compra de ações. Propriedade em uma empresa é muitas vezes chamado de capital próprio. O número total de ações define o total de propriedade (capital) da empresa. Com uma permissão Boards, a empresa pode emitir novas ações, que é tipo de como imprimir dinheiro: torna todos os elses partes menores como uma percentagem da empresa. Essa redução na propriedade é chamada de diluição. Vamos dizer que você iniciar uma empresa com um amigo e cada um dar-se 500 partes da empresa. A companhia tem agora 1000 partes em circulação, assim que suas 500 partes significam que você possui a metade da companhia. Vamos dizer então que você dois trabalhar duro para ele e depois de um tempo você contratar seu primeiro empregado. Esta pessoa está tomando muito menos risco do que você dois fundadores assim que obtem muito menos equidade. Se você dois fundadores conceder o novo empregado 100 partes, a empresa agora tem 1100 ações em circulação e sua propriedade agora está diluído de 50 (5001000) para cerca de 45 (5001100), embora você ainda tem todas as 500 ações. Diluição não é sempre uma coisa ruim: no caso acima, se você acredita que o novo funcionário vai fazer a sua empresa muito mais de 10 mais valioso, em seguida, dando a este empregado 9 (1001100) propriedade significa que o seu 45 é uma fatia menor de Uma torta maior. Ordinárias vs ações preferenciais A menos que tenha disposições especiais anexadas, ações de propriedade em uma empresa são classificadas como ações ordinárias. Se você comprar uma ação da Microsoft no mercado público, por exemplo, você se tornará um acionista comum da corporação Microsoft. Quando os investidores institucionais gastam dinheiro para adquirir a propriedade de uma empresa privada como a inicialização do Vale do Silício, eles geralmente querem alguns direitos especiais sobre seu investimento. Esses direitos extras são negociados (em detalhes excruciantes) pela equipe de administração da empresa e pelo Conselho no momento do investimento. As ações que concedem direitos especiais são chamadas de ações preferenciais, embora o que exatamente esses direitos podem variar dramaticamente de uma rodada de investimento para a próxima. A primeira grande venda negociada de ações preferenciais é normalmente chamada de Série A. E é mais tipicamente para aumentar entre 500.000 e 10.000.000 de fundos, embora existam excepções dramáticas o tempo todo e não há definição legal real para o que é uma rodada da série A ou significa. Você poderia até mesmo chamá-lo de uma série Q, se você gostaria. É tudo até a negociação, embora em boa parte a maioria dos termos aderir a certos padrões da indústria de sanidade e normalidade. Qualquer advogado Vale vale seu sal será capaz de olhar para uma folha de termo e deixá-lo saber o que parece razoável e whats não. Uma segunda rodada de um financiamento com termos diferentes e investidores diferentes normalmente seria chamada de Série B. E assim por diante, embora se uma ronda de financiamento subsequente foi feita em termos semelhantes com investidores semelhantes (uma rodada interna) pode ser chamado por exemplo. Uma Série B-2. Se sua empresa faz bem, outra empresa pode querer comprá-lo. Quando isso acontece, a transação mais comum é para a empresa adquirente oferecer um determinado preço à vista para cada ação da empresa que existe. Como um acionista, suas ações ilíquidas (chamado tanto porque você não pode transformá-los em outros ativos, como uma casa ou ingressos de cinema), assim, tornar-se dinheiro líquido. Isso é chamado de um evento de liquidez e é o que todos os seus investidores e funcionários estão contando. É a forma como a maioria das pessoas no Vale do Silício se tornar muito rico. Vale a pena notar que é comum para o pessoal-chave em uma aquisição para não receber o pagamento de seu dinheiro até depois de terem trabalhado para a empresa adquirente para um período de algumas algemas douradas, geralmente dois anos. A outra maneira comum para um acionista ganhar liquidez é se a empresa obtém permissão da Securities and Exchange Commission para vender publicamente suas ações. Há um monte de regulamentos em torno de tentar certificar-se de que os membros não sofisticados do público em geral não obter defraudado por empresas que vendem a propriedade, especialmente pós-Enron, por isso este é um processo longo e difícil e geralmente não faz muito sentido nos EUA Se sua empresa está fazendo menos de 100myear e tem sido rentável por vários anos em uma fileira. Quando a empresa passa a público e tem uma oferta pública inicial (IPO). Cria algumas novas ações ordinárias que vende aos bancos de investimento chamados subscritores que, por sua vez vender o estoque para os membros do público em geral ou outros investidores. Feito bem, este processo gera um monte de dinheiro que a empresa pode usar para crescer, e os empregados da empresa pode vender algumas de suas ações no mercado após um breve período de bloqueio. Curiosamente, é muito difícil para um fundador para completamente fora de caixa após um IPO como investidores vão vê-lo como um mau sinal se a equipe de gestão não está interessado em segurar o estoque no longo prazo. Além disso, ele precisa ser feito de forma muito controlada para evitar alegações de que você está cronometrando a venda de seu estoque com base em coisas que você sabe sobre a empresa que o público em geral doesnt. Isso é chamado de insider trading e é uma boa maneira de acabar na prisão. Então, embora Bill Gates seja um dos homens mais ricos do mundo, a maior parte de sua riqueza está nas ações da Microsoft. Mesmo que este estoque é tecnicamente líquido, se Bill tentou vender todas as suas ações amanhã, o valor das ações da Microsoft iria despencar precipitadamente. Enquanto um IPO ou um buyout são as maneiras as mais comuns para fundadores e empregados ganhar a liquidez, há outras maneiras (mais raras) agora disponíveis, a maioria de que exigem a companhia a fazer muito bem (10 rendimentos myear, dobrando quase year-over Ano, etc). O primeiro é vender o estoque em um mercado confidencial somente disponível aos investors acreditados sofisticados diversos tais mercados existem, embora SecondMarket e SharesPost são os mais populares distante. As empresas não têm de se tornar público para vender acções nestes mercados. O segundo é que os fundadores simplesmente recebam um bônus de dinheiro direto como parte de uma rodada de financiamento ea terceira é usar uma técnica avançada que deve ser planejada antes da incorporação da empresa, chamada Fundadores de Ações. Agora, quando uma empresa tem um evento de liquidez, pode ou não pode realmente ser uma coisa boa: apenas porque a empresa foi vendida por algum preço não significa que o preço vai fazer alguém rico. Na verdade, pessoas diferentes são pagas em uma ordem diferente quando uma empresa é vendida a ordem em que as pessoas são pagas é chamado de antiguidade. Os detentores de dívidas são sempre os primeiros na linha (se a empresa tem várias linhas de dívida, que a dívida é paga em primeiro lugar é geralmente soletrado para fora), seguido pelos acionistas preferenciais, seguido por comum. Eu mencionei acima os direitos especiais que a ação preferencial tem sobre o estoque comum. Dois dos direitos mais importantes são uma preferência de liquidez e se o Preferido está ou não participando. Também é importante entender que em qualquer ponto no tempo e por qualquer motivo, os acionistas preferenciais podem decidir transformar suas ações em ações ordinárias, geralmente em uma base de 1 para 1. Por exemplo, uma folha de termo típica pode especificar um 1x participantes preferenciais: isso significaria que após as obrigações da dívida da empresa foram reembolsados ​​(desde que ainda há dinheiro sobrando) Acionistas preferenciais seriam reembolsados ​​o dinheiro que tinham investido e, em seguida, Ações ordinárias. Depois que todos os proprietários Preferred recuperaram seu investimento e converteram suas ações em Common, o dinheiro restante seria distribuído uniformemente entre todos os acionistas comuns. Um preferido não-participante (um tanto mais raro) significaria que o investor começaria escolher entre simplesmente começar seu dinheiro para trás (1x) ou converter-se ao comum. Você pode ver, então, que este é um termo particularmente importante para uma equipe de gestão para negociar bem para garantir um bom resultado em uma venda - um investimento muito grande em uma preferência 3x poderia significar que uma empresa que fez bem e vendeu por um bom preço pode Não deixe nada para os fundadores ou funcionários. Por esta razão, a maioria dos negócios no vale são feitos com uma preferência 1x (exceto notas conversíveis muito menores, veja abaixo). De um modo geral, os investidores em startups vêm em três sabores: anjos, grupos de anjo e empresas de VC. Anjos são na sua maioria pessoas ricas (legalmente, um investidor credenciado é uma pessoa com 1m no banco ou fazendo 200kyear) investindo seu próprio dinheiro, diretamente. Sua uma proposição muito direta: você está pedindo que façam uma aposta com seu próprio dinheiro que youll faz bem. A maioria dos anjos no Vale do Silício são empresários que construíram suas próprias empresas e que dupla como excelentes mentores. Se eles dizem que sim, você começa obter um cheque imediatamente - não há ninguém que eles precisam pedir permissão de (exceto, talvez, seu cônjuge). Os anjos geralmente têm um emprego a tempo inteiro em outro lugar, como a execução de suas próprias empresas, embora alguns anjos profissionais em tempo integral existem. Os grupos do anjo agem frequentemente como empresas de risco profissionais mas podem envolver mais paperwork para menos equidade para as razões que seriam difíceis de começar aqui. Eu tinha um cara de pé ao meu lado em uma noite de campo de anjo de grupo me dizer que era mais fácil para obter listados no NASDAQ do que fazê-lo através deste grupo particular tortuoso processo. Empresas de capital de risco (VC) são equipadas por profissionais remunerados cujo trabalho a tempo inteiro é investir dinheiro em startups promissoras e ajudar essas startups rapidamente tornar-se vale muito dinheiro. VC empresas geralmente levantar seu dinheiro de enormes instituições financeiras como fundos de pensão, fundos soberanos de gestão de riqueza e grandes corporações. As entidades que investem em uma empresa de VC são chamadas Limited Partners (LPs), porque enquanto eles fornecem o capital, eles realmente não conseguem decidir o que as empresas obter investimento. Isso é deixado para os Parceiros Gerais (GPs ou apenas parceiros), os profissionais de investimento em tempo integral na empresa. GPs receber uma taxa de gestão anual de 1-2 (do tamanho total do fundo) mais cerca de 20 de qualquer dos lucros colhidos de seus investimentos (chamado de carry). Os 80 restantes são naturalmente pagos de volta aos LPs. Enquanto o carry é distribuído por antiguidade dentro da empresa, geralmente é o caso de que o parceiro que está gerenciando o negócio recebe os leões partes, então há muito potencialmente na linha para o parceiro whos sentado em um Conselho. Ao lidar com empresas de VC, é muito importante saber se você está lidando com um parceiro (alguém que realmente pode votar tomar decisões) ou um associado (também às vezes apelidado de analista). Você vê, muitas pessoas pensam que seria muito bom ser um parceiro de VC, então eles vão para a escola de negócios e, em seguida, obter um emprego em uma empresa de VC, na esperança de trabalhar sua maneira acima. Sua posição inicial é como um associado. E geralmente não o fazem mais distante do que aquele. Eles sentar na frente do Excel planilhas durante todo o dia tentando descobrir o que trata deve valer a pena. Se um associado lhe chama, tenha em mente que parte do seu trabalho é para soar realmente animado sobre sua empresa e que está cheio de promessa. Mas se theres nenhum sócio envolvido no negócio, há uma possibilidade de 0 algo acontecer. Obtenha um parceiro envolvido ou não desperdice seu tempo. Outra coisa que você deve saber sobre as empresas de VC é que quase todos eles têm reuniões parceiro às segundas-feiras. Essas reuniões são onde as decisões de investimento final são tomadas, geralmente pouco depois de um CEO lançar a coleção completa de parceiros. Se você for convidado a entrar em uma segunda-feira para uma empresa de VC, é uma coisa muito boa. Fundraising Há duas maneiras comuns que um Vale do Silício pode levantar dinheiro dos investidores: uma nota conversível (dívida) e uma rodada de investimento com preços (venda de ações) como uma série A. notas conversíveis Em uma venda de notas conversíveis, a empresa recebe um empréstimo de Um investidor ou conjunto de investidores. O empréstimo tem interesse (geralmente baixo, como 6 por ano) que não é pagável até que o empréstimo venha devido (muitas vezes 12 a 18 meses fora) e é garantido pelos ativos da empresa. Curiosamente, a intenção é quase nunca que o empréstimo é pago. Isso é porque esta não é dívida ordinária, é um instrumento de dívida ou nota que tem termos que permitem que o investidor para potencialmente fazer voltar muito mais do que 6. No caso de a empresa é vendida antes da próxima rodada de financiamento, o investidor recebe de volta o Os juros devidos mais um múltiplo do dinheiro que põem em (geralmente 2 ou 3x) chamou uma preferência de liquidez. You could certainly imagine than an investor with a 100,000 and 3x preference would not be too sad if the company got sold a year later - the investor would get back 306,000 in only 12 months, a 306 annual return More commonly, investors are counting on you to build the company up with the cash theyve loaned and for you to grow to the point you need a Serious Institutional Financing, aka a Series A round. When such a financing happens, the debt (principal plus interest) converts to Preferred Shares with a specified discount (usually 20-30), meaning that its exactly the same as if the company had paid the debt-investors back the cash owed and then the debt-investors had immediately turned around and given the company that cash back to invest it in the Series A financing round on the same terms as other investors, except paying 20-30 less per share. The astute reader will notice that neither the company nor the investor has to figure out how much a company is worth to raise a convertible note round - the investor simply has to have confidence that the company is likely to either sell or raise a round of financing in a reasonably well-defined period of time. One of the hardest parts about raising financing is usually debating how much the company is worth, so this can be a handy way around such infighting. but theres a catch. One thing important for a founder to keep in mind is that in American corporate law, debtors come first in line - before equity investors, founders, employees, anyone. So if the company proves unable to either sell or raise a round of financing in the allotted time and does not have the cash to pay back the loan, the courts will give full ownership of the company to the debtor. The debtor can then force a halt to the companys operations and sell off assets piecemeal. Yikes. Convertible debt holders will also want semi-regular assurance that progress is being made towards a financing round or a sale the main point is to bridge you to a transaction, which is why convertible notes are often also called bridge loans . But without bridging you to a transaction it becomes a pier. Not what anyone wants. equity financing In a traditional equity financing, a venture capital firm will offer to invest money for a percentage of the company and certain other rights. This implies a fixed valuation for the company: the pre-money valuation of what the company is worth without the cash and the post-money valuation of what its worth after it receives the money. Its helpful to work through an example to grasp the important distinction. If I were to offer you 100 for 10 of your company, that would imply that your pre-money valuation was 900, because after I give you 100, I want to own 10. This round would be described in industry parlance as 100 on a 900 pre. Since this is usually the most important part of an agreement, a VC firm will generally come to an oral agreement with a company as to how much money will be put in for what percentage ownership. Immediately thereafter, the firm will present a term sheet . often about 3-5 pages, that spells out in more detail how many shares are proposed to be bought, whether the firm would like a seat on the Board, Anti-Dilution rights, etc. The term sheet will often expire in a very short period of time (e. g. 48 hours) and is designed to only be enough time to have your lawyer and Board approve it, but not enough time to have other firms present a competitive alternate term sheet. While getting several different firms to bid on a deal at the same time is ideal for a company, VCs deliberately make it hard to do this and often will not invest in a deal if the term sheet is not signed within the specified time period. Once youve signed the term sheet, youre not allowed to negotiate with other investors for While one firm may be leading the deal by agreeing to negotiate terms with the company, other investors (individuals and firms) may agree to follow - i. e. put in a certain amount of money at whatever terms the lead investor has agreed to. Its almost always the case that the lead investor is putting in more money (often significantly more) than any other single investor. This makes things easier for everyone, because even if you have five entities looking to invest you still only need to have one conversationagreement. Once you agree to sign a term sheet, the moneys the bank the next day, right. Champagne Well, no. Actually, theres a long (4-10 week) closing process of finalizing the exact terms of the deal and the VC firm has the right to do some research on the company to ensure that you havent just been lying to them the whole time. This research process is called due diligence . if the firm gave companies money without verifying that the companies actually existed, theyd (rightfully) get sued by their LPs for negligence The closing process involves a great deal of back-and-forth between your companys lawyers and your investors lawyers about exactly what terms the sale will be made on. And very, very unfortunately, your company needs to foot the bill for both sides . Oy. The first financing round I raised was 350k, of which 50k went to legal fees. So painful. The resulting output is a set of closing documents that are literally a fricking book: typically about 150 pages of Investor Rights Agreements, Purchase Agreements, Management Disclosures, RIght of First Refusal Agreements, and the like. Its rare but not crazy uncommon for an investment to blow up during this process, and it can be brutal, particularly if the company has started to ramp up its spending in anticipation of receiving the new funds. Just remember: the deals not done until the cash is in the bank. Things are usually set up such that on one very specific closing day . the documents are signed and wire transfers into your companys bank account are made by all of the investors in the round. It sounds random, but its critical that you know that as a legacy of the US banking system, wire transfers need to be completed by 1pm Pacific Time. If someone wires in their investment at 1:02 PT, it wont show up until the next day, and depending on the legal structure youve set up for the close this can actually somewhat seriously screw things up. Needless to say the morning of a close can be a hectic affair of hitting refresh on your banks web service. And let me tell you, it is a really incredible rush to see the number in your checking account go from 14,213.87 to 2,114,213.87, especially if you grew up like me and thought 14k was a lot of money. (We actually printed out our daily balance, circled it, and had it on our Controllers door for a few months after we closed.) When youre starting a company, you dont have huge piles of cash. Even if youve closed a Series A or Series B, you generally dont have enough money to be able to pay people really generous salaries. To give your employees compensation competitive with what they can get paid at a large company, youll need to throw a sweetener into the mix. the same reason why youre working your tail off for pennies: equity. So you might think a company would pay a salary and shares, right But theres a problem with this: employees would have to recognize the Fair Market Value (FMV) of the stocks as income and pay taxes on them. If the company were to start doing very well, the employee might find that she had to pay a staggering amount of tax on the stock received if the stock was illiquid, the employee could be put in an awkward pinch where the IRS demanded they paid more taxes than she had cash Whoops. What a company can do, tax-free to the employee, is give the employee an option to purchase shares of Common stock at a price fixed by their hire date (the strike price ). Since the company wants the employee to stick around for a while instead of quitting after a week, whats commonly done is to have the employee earn out (or vest ) their stock purchase rights over a four year period. Furthermore, in many cases companies invest a great deal in training up an employee over their first few months losing an employee after only a few months would be a tremendous loss to the company, since so much had been spent in training and the employee would not yet have been able to make significant contributions to the companys success. So companies set up a one year cliff . meaning the employee will not earn the right to purchase any stock at all until their one year anniversary, on which day the employee vests a quarter of their options, further vesting 148 of their options every month thereafter until their four year anniversary. To keep employees from waltzing out the door on their four year, companies usually provide supplementary options grants (also four-year but usually with no cliff) that start a few years in. That way, an employee is always earning more options. Supplementary grants have the advantage of taking into account the employees actual performance at the firm. So as the employee passes their one year anniversary, they now have vested an option to purchase stock, but unless they do anything about it, theyre still not a stockholder. They cant vote. Theyre just an optionholder. To acquire stock, they still have to exercise their options to purchase Common Stock from the company. If they leave the company or are fired, employees generally lose their unexercised options 90 days after they stop working for the company. Strategies amp Pitfalls Startup employee Pay attention. Friends smarter than you and I combined were forced into bankruptcy because they didnt understand the following. DISCLAIMER: I am not a tax attorney and am not qualified to dispense legal advice concerning tax strategies or possible outcomes. Please consult with your tax attorney before making any real decisions based on the following. Lets say a company is doing really, really well - its in the press all the time, has raised a lot of money, has fast-growing revenues, etc. An employee of three years might be tempted to exercise their vested options. When the employee joined the company the FMV of Common Stock was 0.03share, setting his strike price at 0.03. Since he was hired as a vice president, he got a large options grant of 100,000 shares (incentive stock options, or ISOs). Now that the company has done really well, Common Stock is at 3.00share. Amazing 100x growth The employee thinks hes doing something really smart financially by exercising now, especially since hes thinking of moving on to his next job pretty soon and wouldnt want to leave all that money on the table. So he pays (0.03 (34 100,000)) 2250 to exercise the 75,000 shares hes vested and that are now ostensibly worth 225,000. Hes rich Well, on paper at least. He goes ahead and moves on to his next job. The next spring, he runs his taxes and learns that the IRS will recognize the fact that he paid 2,250 for assets worth 225,000 as a taxable gain under Alternative Minimum Tax. Since hes in the 25 tax bracket, he owes ((225,000 - 2,250) 0.25) 55,688 to the IRS. Which he does not have. The IRS does not care that he cannot sell his shares on the market or does not have the cash. If hes lucky, the IRS may accept him paying 7000year for the next 10 years. If hes not: bankruptcy awaits, seizure of his assets, maybe even his home. Fail. So how does one avoid this bear trap of AMT when working for a startup Well, there are two good answers. The first is that its a pretty reasonably good idea to do nothing . Lets say our guy stuck it out with the company for four years and the company got bought for 4.00share. All of his vested options would immediately vest and exercise, with the exercise price coming out of his liquidity check, which would be for ((4.00 - 0.03) 100,000) 397,000. The Federal government would consider the spread as ordinary income since he earned the shares as an employee. Ordinary income is taxed at your tax bracket and is also subject to social security (6.2 up to 106,800 of wages) and Medicare taxes (1.45 with no ceiling). At 397,000 income level, it would bump him up to the 35 tax bracket, so hed owe 138,950 to the Feds and in California with a 9.1 income tax a further 36,127. Hed get to keep 221,923 of it. Not too bad, and it was pretty much all risk-free money. (If the company had gone under instead, hed be out a job but no money.) The other good answer, and one thats less well-known by first-timers, is to exercise immediately and file an 83(b) . Deixe-me explicar. Remember that the employee is vesting an option to purchase Common Stock over a four year period You might reasonably assume that that would mean that the employee couldnt exercise their option before they had vested, but, startlingly, youd be wrong. You see, the employee can pay to early exercise their full options even on their first day at work, but instead of getting Common Stock they would receive Restricted Stock . Restricted Stock can be purchased back from a stockholder by the company at the price the stockholder paid for the stock. So if an employee quits (or is fired) holding Restricted Stock, the company will buy back all of that stock. But now instead of vesting options, the employee is vesting Restricted Stock into Common Stock. If our cunning employee exercised his stock soon after starting his job, hed start off with 100 Restricted Stock, but on his one-year anniversary of employment, 25 of his Restricted Stock magically (with no paperwork required) would become Common Stock. Theres a trick here, and its an important one: to avoid a bear trap, you need to file an 83(b) Election when you exercise . If the founderemployee does not make the 83(b) election, then he may have income as the time when the stock vests. The income may be substantial if the value of the shares increase substantially over tim e. You see, normally when the Restricted Stock turns into Common Stock, youd have to recognize as taxable income the price difference between the fair market value of Common and what you had paid for the Restricted. If the FMV of Common skyrockets (because your company is doing really well) you can get boned by ordinary income (or alternative minimum tax) per the above. unless you tell the IRS that you want to recognize the whole event immediately, as if all of your Restricted Stock had already vested into Common Stock the day you received your Restricted Stock. That would mean youd owe the IRS the difference between what you paid for your Restricted Stock and the FMV of Common Stock that same day. but the two are the same price So the transaction is tax free . The important thing to remember is to file the 83(b) form through the company immediately (within 30 days) and as well as a copy of the form with the IRS when you file your taxes next April. Now, at a liquidity event, as long as youve been holding the stock for more than a year, youd qualify for long-term capital gains (15 as of the time of this writing). Our employee above whose company sells for 4.00share He had to dip into his savings to pay in 3,000 for his shares when he was hired but after all is said and done, instead of bringing home 221,923, hed net 303,600 For foundersemployees with some level of success with their start up adventure, it is important to also be aware of several benefits available for Qualified Small Business Stock. These tax rules and potential savings around QSBS are complicated, so please consult your tax advisor. For employees who own the shares for at least five years, they could exclude 50 on up to of 10M capital gains at a liquidity event IRC Section 1202. The exclusion is available for federal as well as state tax purpose. The federal 50 exclusion is subject to an AMT preference so may not yield very much tax savings as long as you are subject to AMT. In order to meet the California exclusion criteria, the company had to substantially do business in California, i. e. more than 80. Once you meet this California requirement though, you can save up to 10 on 5M (50 of 10M), or 500K California tax. The AMT tax preference also applies to California, but may still yield significant savings. If I havent lost you yet --- it is important to know that recent tax law changes gave startup employees an even bigger incentive. For QSBS invested between September 27, 2010 and December 31, 2011, the gain exclusion went from 50 to 100 with no AMT preference. In other words, 5 years from now in 2016, if you sell QSBS with a 5-year holding period, the tax rate is zero percent. Completely tax-free. believe it if you were able to buy your shares in this short window of opportunity. We are not done yet. Another significant tax benefit for QSBS is to reinvest the proceeds tax free in another Qualified Small Business. This assumes that he had the mind to start a company himself (or join another company as an angel). This is called a QSBS rollover IRC Section 1045 and can be done within 60 days from the date of sale. The new investment is called replacement QSBS. By reinvesting your startup QSBS proceeds, you are effectively deferring recognition of capital gains on that portion of the sale until the sale of the replacement QSBS. When a private company takes an investment, it ends up naturally pricing the Preferred Stocks Fair Market Value. But since this stock has special privileges, its surely worth a lot more than Common Stock. So how should Common Stock be priced The Board sets the price of Common and it has every incentive to price Common Stock as cheaply as possible. Why Preferred should of course be as expensive as possible so as to minimally dilute the existing shareholders for a maximum of cash the company can receive, but Common principally affects future employees: the cheaper Common is, the lower the strike price of new employees options, and the more employees stand to gain from a liquidity event. So Boards classically priced Common at about 18 to 110 of Preferred. Post-Enron, o governo de repente sentiu que era realmente importante ter todas as opções de preço por terceiros, mesmo pequenas empresas privadas de três pessoas, por isso é agora uma exigência legal que se a Câmara quer porto seguro de processos judiciais, deve obter um 409 (a) avaliação realizada a cada 12 meses. Estes geralmente custam cerca de 8000 e são feitos pelos contadores brainmaad mais inimaginável que você pode imaginar. Seu trabalho é dizer-lhe um alto preço (digamos, 14 de Preferred) e seu trabalho, divertidamente, é explicar-lhes por que sua empresa está realmente à beira da aniquilação absoluta, de modo a coax em um valor 16 ou assim, Que o Conselho aceitará. Este processo é tempo e dinheiro que você não pode pagar, mas os mandatos do governo. (Id recommend the movie Brazil to those of you amused to explore dystopian authoritarian regimes mired in needless paperwork.) There are obviously complex issues at play if the early employees of a company want to sell some of their Common stock to investors, A) because those investors must accept a lack of Preferred privileges and B) because the market will override the Board in setting a fair market value for Common. Theres a conflict of interest because existing employees want a high price but the company wants a low price for the reasons above. There are ways around this by using Founder Stock or exotic instruments like Variable Spread Prepaid Forward Options that are beyond the scope of this text. The company should get shareholder approval to set aside a pool of options for future employees to avoid having to ask shareholders to create new shares every time someone new is hired. (Approval is needed anytime new shares are being created because its dilutive.) This pool of unallocated options is usually mandated to be around 10-15 of the total shares outstanding at a major financing, particularly if the company is planning to make senior-level hires in the reasonably near future. Sometimes a company can exhaust its pool, in which case it will have to ask for shareholder approval to grow it further. As employees leave the company, their unexercised options return to the pool. A common term used to understand ones rough ownership is total shares outstanding . which means the total number of shares that the Board has been authorized by shareholders to allocate. Ownership is usually calculated based on this fully diluted basis . its a guaranteed pessimistic interpretation of ownership, however, because it includes unvested options, unallocated options in the pool, and Restricted Stock. Furthermore, only shareholders have voting rights even vested optionholders cant vote if they havent exercised. This means that ones control as a shareholder is generally significantly higher than the ownership percentage would indicate. This is especially true if the Preferred has rights to vote as a class on certain actions (e. g. approving a sale of the company), which make it possible for an investor with 10 ownership to block a sale. Corollary: make sure you trust investors before accepting money . Once youre playing on someone elses dime, its not your business anymore and its nearly impossible to unwind the investment if things turn hostile. Youre pretty much in with them for the life of the company. It can be extraordinarily helpful for a company to have advice and mentorship from those who have been down the startup road before. Its worthwhile for companies to compensate these advisors but probably couldnt pay them the cash theyre worth. So companies will issue options grants to advisors similarly to employees. But advisors tend to be more useful for a given stage of a companys growth than employees, so advisory shares usually vest over two years with a six-month cliff. Since these are being given to non-employees, theyre also classified Non-Qualified Stock Options (NSO) instead of the options given full-time hires, Incentive Stock Options (ISO). Acceleration An acquiring company is unlikely to be very interested in the companys advisors. Smart advisors know this and ask for full acceleration on change of control, also called Single Trigger acceleration. This means that if your company gets acquired, all of the options you granted to the advisor will be completely vested, as if time had skipped ahead, or accelerated . to the end of the vesting period. Employees grants can also be similarly accelerated its not uncommon to add in a 50 acceleration clause that immediately vests half of an employees unvested options when a company is acquired. Even more common is a Double Trigger acceleration, which provides employees full acceleration of their options in the event that the company is acquired and they are laid off without cause. It can be dangerous to bake in full single trigger acceleration for all of your employees, though, as this sends a clear message to acquirers that the day after the acquisition, everyones planning on leaving. Given that most acquisitions are based in good part on acquiring a team, a structure that nearly guarantees employee departures post-acquisition could negatively impact a companys value to a potential buyer. In reality, though, most of employee clauses concerning acceleration end up being mooted, as theyre renegotiated as part of the acquisition. That said, they can provide a helpful starting point for expectations. Allocations So how large should each grant be Lets be clear: this gets into awkward-turtle land in a hurry, since youre trying to objectively decide an employees likely impact on the companys success before their first day on the job. Here are some maxims to stand by: People earlier on and taking a bigger risk (e. g. without a salary) should get dramatically larger grants. Splitting ownership evenly five ways or more is asking for trouble. People with relevant connections, insight, skills, and experience should see that reflected in their grant size. To walk through a specific example, lets say youre hiring your fifth employee, a senior engineer. (Seniority in this case should be more closely proportional to relevant raw skill than years worked.) Your company has raised 300,000 in seed financing from some angels and your product has just launched in public beta, though is pre revenue. Sheila has a relatively extensive network and some basic management experience. You dont want to hire her directly into a VPEngineering role but think she might be able to grow into it. Sheila is still paying off student loans, though, and will need to be paid at least 85,000year while you and your other engineers are earning 60,000year (the baseline for Basic Valley Survival Pay). The last engineer you brought on board, Fred, was quite junior but is turning out well - you gave Fred a 3 grant, but that was before you had shipped your product to critical acclaim. My advice in the above case would be to make a grant of 2 with a supplementary 1 grant at the point in time you do decide to make her VPEngineering. Conclusion I hope this guide has been helpful for you. If you have comments, praise, corrections, anecdotes, criticism, or would like to add or remove anything, please let me know Email davidweekly. org and Ill do my level best to update this guide accordingly. An Introduction to Stocks and Options